中国央行起草新规应对影子银行风险
2017-02-23     

      

中国央行起草了新规则以应对影子银行的风险,此举相当于默认近年一系列旨在控制表外信贷的措施未能控制其风险。

新增信贷在1月创下新高,主要是由于非银行机构放贷。瑞银(UBS)估计,中国的债务与国内生产总值(GDP)之比在2016年底达到277%,自全球金融危机以来上升了133个百分点。非银行机构放贷增速最快。

过去几年,银行与其他金融机构合作,把贷款转移到资产负债表外,使它们能够规避信贷额度和资本充足率要求。监管机构允许了影子放贷的崛起,因为这类活动对于达到政府雄心勃勃的年度增长目标所需的整体信贷增长是必要的,同时又不会过度拖累银行的资产负债表。

与此同时,监管机构寻求阻止系统性风险蓄积。但最近中央银行表示,这方面的努力还不够。

“银行……对表外理财业务的风险还缺乏有效识别与控制,”中国人民银行(PBoC)上周五在其季度货币政策执行报告的一个特别专栏中警告,“若(表外理财业务)增长过快也会积累宏观风险,不符合‘去杠杆’的要求。”

中国央行表示,截至2016年底,中国银行业的表外理财产品(WMP)超过了26万亿元人民币(合3.8万亿美元),同比增长30%,相比之下银行贷款增长10%。非银行金融机构如信托公司、券商和保险公司将贷款打包成投资产品,然后由银行向客户销售,作为传统储蓄存款的一种高收益替代品。

广受尊敬的财经新闻网站财新网周三报道,近日中国央行向相关部委散发一份政策框架草案,禁止表外理财产品投资于被称为“非标准”信贷资产的非流动性贷款。“标准”资产系指股票、债券和货币市场资产。

理财产品通常包含标准资产和非标准资产,但后者一般提供更高的收益率。分析师们表示,禁止投资于非标准资产会降低非银行贷款机构的放贷意愿,因为这类贷款将不再能够容易地打包和销售。

政策框架草案还试图终止很多理财产品的隐性担保。多数产品并不伴随具有法律约束力的担保,但在实践中,银行面临压力,要求它们向愤怒的投资者提供刚性兑付作为特别救援;投资者往往不区分理财产品和正常的银行存款。

据财新网报道,规则草案还规定了结构化理财产品的统一杠杆率。除了非标准资产外,金融机构还曾使用借入资金来提高理财产品收益率,增加其对投资者的吸引力。

这些杠杆率将统一适用于所有类型的金融机构发行的产品,以求消除监管套利。以往,信托公司、券商和保险公司都受到由各自监管机构规定的不同杠杆率的约束。

规则还禁止理财产品把其他理财产品当作自己的底层资产,这种做法让人想起2008年金融危机之前美国流行的“合成”债务抵押债券(CDO)。合成产品产生传染风险,因为一只产品违约可能导致相连产品发生连锁反应。

中国央行正在征求银行、证券和保险监管机构对规则草案的意见。